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六維金融輿情指數:宏觀變量改善助二次探底成功

大盤中線回調結束重回反彈格局

上周我們從六個維度的角度來分析,認為大盤的自3288開始的調整已經接近尾聲。回測復盤可以看到,行情的走勢基本與預期相符。6月18日大盤調整結束,6月19日在利好刺激下指數大幅高開,雖然尾盤震蕩回落,但6月20日平開高走反包19日K線,大漲2.38%站上3000點,6月21日高位強勢震蕩維持紅盤報收,此次上周上證上漲4.16%,確認3288-2822點回落調整結束,開始方向向上突破中樞,謀求回補3000點上方缺口。由此可見,A股行情正如我們的預判,回落形成第二類買點,開始蓄勢開啟年內第二波反彈行情,將再次向上確認3288這個4月份階段頂部的有效性,那么是什么因素促使了行情的發展?后市行情又該如何演繹?

還是從行情發展的邏輯出發,以六維金融輿情指數來看,當前影響行情走勢的重要因素是宏觀變量,其中外圍的變量更是主要因素,即貿易爭端的影響。6月19日晚間,據官方媒體報道,中美兩國領導人通電話,表示將在G20峰會見面;由此,這個重要的宏觀變量改善,提升了市場信息;另外,宏觀經濟層面,繼地方政府專項債條件放寬之后,國務院常務會議提出部署推進城鎮老舊小區改造,這又是穩增長的又一重要舉措,由此,實體經濟改善預期也在逐步增強。

政策變量正在形成正向疊加效應

目前政策變量是僅次于宏觀變量影響市場走勢的重要力量,我們可以看到,政策變量正在逐步形成疊加效應。

首先是,央行和證監會先后兩次召集6家大型銀行和部分頭部券商開會,基本思路是讓頭部券商成為疏通銀行和非銀金融機構流動性的橋梁。最新消息,華泰證券、海通證券、國泰君安、中信證券、廣發證券、申萬宏源六大券商先后發布公告稱,收到央行通知提高短融余額上限,待償還短融余額上限合計提升2148億。

其次是,20日晚間,證監會就修改《上市公司重大資產重組管理辦法》向社會公開征求意見。《重組辦法》提到,擬取消重組凈利潤指標,取消創業板借殼限制,以支持上市公司依托并購重組實現資源整合和產業升級。

再次,央行調查報告指出“準備買房的人在減少,買股票的人在增加”,同時,有消息指出多地銀行停止房貸放貸。結合之前證監會主席亮相新聞聯播四分鐘,其政策導向逐步清晰和增強。

最后,科創板推進的速度比市場預期的要快很多。

綜合來看,宏觀變量改善,政策變量疊加發力,流動性變量全球取向寬松,價格走勢變量反向突破中樞,市場成交量放大投資者預期改善,六個維度中最重要的幾個維度都在變好,與行情相呼應,年內第二次反彈行情正在展開。

市場風格或將逐步轉變

此次證監會擬修訂并向社會征求意見的《上市公司重大資產重組管理辦法》,主要在四個方面進行修訂:一是擬取消重組上市認定標準中的“凈利潤”指標。二是擬"“累計首次原則”的計算期間進一步縮短至36個月。三是促進創業板公司不斷轉型升級,擬支持符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業相關資產在創業板重組上市。四是擬恢復重組上市配套融資,多渠道支持上市公司置入資產改善現金流、發揮協同效應。

回顧政策的調整, 2016年修訂《重組辦法》時,針對虧損、微利上市公司“保殼”“養殼”亂象,證監會在重組上市認定標準中設定了總資產、凈資產、營業收入、凈利潤等多項指標。由此可見,政策的調整與行情主線的時間點,形成了高度的切合,所以,針對這次放寬創業板重組的政策,當引起重視。

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